Ситуация вокруг фонда Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) выглядит парадоксальной. Несмотря на значительный отток средств, который уже превысил $14 миллиардов с начала года, управляющая компания не снижает свои высокие комиссии. Аналитики предлагают две теории, почему Grayscale продолжает удерживать комиссию в размере 1,5% в год, что в пять раз превышает среднюю стоимость комиссий в других аналогичных фондах.
Первое предположение основывается на стратегии компании удержать крупных инвесторов. Возможно, расчёт Grayscale основан на анализе налоговых обязательств инвесторов, которые заставляют их “застрять” в фонде из-за высокой стоимости выхода. Следовательно, несмотря на потери, некоторые инвесторы могут оставаться, ожидая будущего роста стоимости биткоина.
Вторая теория связана с оптимизмом Grayscale относительно возможного будущего роста цены биткоина. Согласно этой теории, значительный рост цены на биткоин компенсирует текущие убытки и даже увеличивает активы, которыми управляет компания. Такой сценарий позволит компенсировать отток средств за счёт увеличения комиссионных доходов. Однако эта стратегия несёт риски, так как при падении цены на биткоин отток средств может усилиться, что приведёт к убыткам для компании.
Аналитики задаются вопросом, почему Grayscale продолжает придерживаться стратегии с высокими комиссиями, несмотря на явные риски и значительные потери. Обсуждается также влияние этой политики на общий рынок ETF, основанный на биткоине, а также стратегические решения компании в условиях острой конкуренции в секторе ETF.
